从混改失败到重整成功 博天环境“起死回生”的184天
赶在2022年底之前，博天环境的重整大戏终于尘埃落定了。
12月23日晚间，博天环境发布公告称，公司收到北京一中院送达的《民事裁定书》，确认公司《重整计划》已经执行完毕，并终结公司重整程序。
至此，始于今年6月的博天环境重整工作终于顺利完成，而起始于2018年底的博天环境债务危机，在经历了4年的波折之后也终于画上了句号。
重整完成后，博天环境的资产负债率有望大幅降低，诉讼和执行案件也将陆续终结，公司被冻结的银行账户将逐步解封，信贷和融资功能逐步恢复，公司逐渐回归正常经营。
未来，博天环境还将保留和优化存量业务，加强内部管理与控制，降低经营成本和费用，逐步改善公司经营状况，并适时发力新赛道，拓展新业务，增强持续经营能力。
1、博天环境重整计划执行完毕
事实上，12月8日博天环境第一次债权人会议召开，表决通过《重整计划（草案）》，北京一中院也裁定批准这一计划，博天环境的重整完成已是大概率事件。
随后的几天，重整投资人全额支付了转增股票受让价款，拟向投资人和债权人分配的转增股票也分配到了投资人、债权人指定的证券账户，或是预留至管理人指定的证券账户。
至此，博天环境通过重整计划，引入重整投资人带来增量资金，并以现金、留债、股票等方式保障了“确认债权均能得到100%清偿”，并尽可能缩短债权人受偿的时间期限，降低了时间成本和不确定性。
到了12月23日，公司向管理人提交了《关于<博天环境集团股份有限公司重整计划>执行情况的报告》，并向北京一中院提交了申请裁定确认《重整计划》执行完毕并终结重整程序的《申请书》。
同日，管理人向北京一中院提交了《关于<博天环境集团股份有限公司重整计划>执行情况的监督报告》，报告了管理人监督公司执行《重整计划》的相关情况，认为公司《重整计划》已经执行完毕，并提请北京一中院裁定确认《重整计划》执行完毕并终结重整程序。
很快，公司当天就收到了北京一中院送达的《民事裁定书》（（2022）京01破285号之二），确认公司《重整计划》已执行完毕并终结公司重整程序。
一天时间内，公司提交报告、管理人提交报告、法院裁定批准，3件大事一块“齐活”，效率还是很高的。
北京一中院认为，博天环境已于重整计划规定的执行期限内，在管理人的监督下完成重整计划的执行工作，博天环境向本院申请确认该公司重整计划执行完毕并终结重整程序符合法律规定，本院予以准许。
依照相关法律，北京一中院裁定如下：
1、确认博天环境集团股份有限公司重整计划执行完毕；
2、终结博天环境集团股份有限公司重整程序。本裁定自即日起生效。
重整计划执行完毕，对博天环境有两方面影响：
短期内，本次重整将会对公司2022年度期末净资产和净利润产生重大积极影响；
长期看，通过重整程序，公司将化解目前面临的债务危机，减轻历史包袱，维持上市地位，并引入重整投资人提供增量资源。
此前，由于公司2021年度归母净资产为负，博天环境的股票被实施了退市风险警示。目前，鉴于《重整计划》已执行完毕，博天环境将在5个交易日内向上海证券交易所申请撤销相应的退市风险警示。
也就是说，重整完成后，博天环境也有望摘掉“*ST”的帽子。
2、博天环境重整184天
博天环境的司法重整，始于今年6月。
6月22日，*ST博天发布公告称，公司收到股东国投创新和复星创富发来的告知函，告知国投创新和复星创富终止向葛洲坝生态转让公司5%的股份，同时公司将继续积极协助临时管理人有序推进预重整阶段的相关工作。
这个事件，是博天环境告别与葛洲坝的混改，转向司法重整的标志。
博天环境与葛洲坝生态的混改，还要追溯到去年1月。2021年1月6日，博天环境发布公告称，葛洲坝集团所属全资子公司葛洲坝生态与博天环境股东——国投创新和复星创富签署了《股份转让协议》，葛洲坝生态拟以协议转让方式受让博天环境5%的股权，双方将在生态环境治理领域开展广泛合作。
不过，葛洲坝方面随后一直推进迟缓，直到今年6月双方“分手”，其股份协议转让仍未在上海证交所办理合规性确认，协议转让过户登记手续也没有办理。
在混改迟迟无法推进的情况下，博天环境果断解除合同，为司法重整扫清障碍，现在看来也是一个正确的选择。
6月29日，博天环境正式开始“招亲”，他们发布了《关于公开招募和遴选重整投资人的公告》，决定公开招募和遴选重整投资人。
经过一个月的遴选，7月28日，博天环境发布《关于公开招募和遴选重整投资人的进展公告》，确定了重整投资人。
结果显示，由深圳市高新投集团有限公司、海南每天新能源产业发展合伙企业（有限合伙）、深圳市招商平安资产管理有限责任公司共同组成的投资人联合体成为重整投资人。
之后的几个月里，重整计划一直在紧锣密鼓地制定之中。11月23日，经历了近半年的等待，博天环境的重整计划终于出炉。
当天，博天环境发布《博天环境集团股份有限公司重整计划（草案）摘要版》，对公司的重整计划进行了披露，其核心就是通过转增股票的方式，引入重整投资人，清偿债务。
12月8日，博天环境第一次债权人会议召开，会议对《重整计划（草案）》进行了表决，共有783家普通债权人同意该议案，占出席会议的有表决权的普通债权组人数的96.07%，超过半数。
表决通过后，博天环境管理人随即向北京一中院提交了裁定批准重整计划的申请。当日，公司就收到北京一中院送达的《民事裁定书》，裁定批准博天环境《重整计划》。
这意味着，博天环境正式终止重整程序，进入了重整计划的执行阶段。而根据《重整计划》，公司应于2022年12月31日前执行完毕重整计划。
最终，12月23日，《重整计划》顺利执行完毕，博天环境终结重整程序，比原计划的12月31日提前了一个多星期。
由此可见，大部分债权人对于《重整计划》还是非常支持的，使得计划顺利执行完毕。
从6月22日官宣与葛洲坝“分手”，到12月23日重整计划执行完毕，博天环境的司法重整经历了整整半年的时间，共计184天。
3、从混改失败到重整成功
从混改失败到重整成功，博天环境可谓是“起死回生”。
众所周知，自从2018年底陷入债务危机以来，博天环境的混改之路非常曲折，多次试图联姻国资未果。
2019年11月27日，博天环境发布公告称，公司与中国诚通生态有限公司友好协商，双方有意建立长期战略合作关系，发挥各自业务领域优势，实现互利共赢。
2020年6月14日，博天环境又发布公告，复星创富拟向青岛融控转让所持公司不低于5%的股权，公司的实际控制人拟变更为西海岸新区国资局。
2020年7月22日，中汇集团又与博天环境及其控股股东汇金聚合、控股股东一致行动人中金公信签署《投资框架协议》，有意成为公司的控股股东，取得公司的控制权，中山市国资委则成为实际控制人。
2021年1月6日，博天环境股东——国投创新、复星创富还与葛洲坝生态签署《股份转让协议》，葛洲坝生态拟以协议转让方式受让博天环境5%的股权。
此外，还有消息称，博天环境曾经与三峡、中车等商谈过收购事宜。
▼2021年1月，葛洲坝生态拟以协议转让方式受让博天环境5%的股权
但遗憾的是，以上这些合作，最终都没能落地。其中有三年股票“禁售期”的原因，也有新冠疫情的因素，还有博天自身对于“引战”的种种考虑等。但不管怎么说，最终的结果就是——到了2022年，当初一同陷入困境的环保企业大都已经通过“混改”上岸了，只有博天环境还“名花无主”，成为了“最后一家”没有脱困的企业。
更要命的是，今年4月底，博天环境2021年年报披露，公司归母净资产为负，被实施了退市风险警示。
彼时的博天，高额负债导致资金利息高企，不断降低投资又导致大额减值，可以说是徘徊在了生死线上，压力可想而知。
山重水复疑无路，柳暗花明又一村。幸运的是，今年年初，外部环境发生了一些变化，沪深交易所就上市公司破产重整等事项发布了新的监管指引，给那些陷入困境的企业指出了一条“破产重整”的新路。
而博天，就有幸成为了“第一批吃螃蟹的人”。如今，通过司法重整，博天环境已经有望成功化解危机。
未来，重整完成后，博天环境将保留和优化存量业务，加强内部管理与控制，降低经营成本和费用，逐步改善公司经营状况，并适时发力新赛道，拓展新业务，增强持续经营能力。
新的重整投资人进来，也带来了一些新的资源。例如，深圳高新投可以通过担保及资金业务，为博天环境战略转型提供融资或担保支持；招商平安资产及其控股股东招商局集团也可以利用内部丰富的产业资源，为博天提供广泛的业务合作机会；海南每天新能源则可以协助推动博天在“专精特新”型新能源业务领域进行拓展。
这些新带来的资源，都将从金融和实业等方面助力博天的发展。
而根据重整计划，重整完成后，博天除了将继续聚焦水环境治理业务外，还将积极推进资源型业务，布局盐湖提锂，拓展氢能业务，打造“绿色转型”。
参考文献：
1、博天环境集团股份有限公司关于公司重整计划执行完毕的公告，博天环境，2022-12-24
2、博天环境：重整下的重构，全联环境商会，2022-12-23
3、告别葛洲坝，迎接司法重整！博天环境纾困新方向，环保圈，2022-06-22
4、博天环境“招亲”！成破产重整新政首批受益者，环保圈，2022-06-30
5、3家报名，2家退出！博天“招亲”确定重整投资人，环保圈，2022-07-29
6、确认债权或将得到100%清偿！博天环境重整计划草案出炉，环保圈，2022-11-25
7、4年了，博天环境债务危机终于即将画上句号！环保圈，2022-12-09
