真的如此悲观？PPP可以再乐观一点
慧聪水工业网我们认为，PPP没有市场预期的那么悲观。
①我们认为大概率不会爆发系统性政府支付风险，上市公司订单和业绩大概率能兑现。②市场空间大，未来几年进入集中释放期。③无风险利率下行下，PPP资产价值存在提升空间。④从国内外经验来看，PPP是提高政府投资效率的有效方式。
PPP成为当前缓解地方债务压力、维持基建投资的必然选择
截至15年底，地方政府债务率86.5%，包含或有债务为134.7%，债务压力大。国发43号文、45号文及新预算法共同约束着地方政府进一步负债，我们认为传统政府投资支付行为亟待转变，PPP模式将成为政府基建投资的必然选择。
我们判断目前PPP项目大概率不会爆发系统性政府违约风险
根据财政承受能力论证指引，每年全部PPP项目需从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应不超10%。我们保守测算有21省市PPP项目投资额(分摊到10年)未超出当地15年财政预算支出的10%，因此我们判断目前PPP项目大概率不会爆发系统性政府违约风险，相关上市公司订单和业绩高增大概率会兑现。
市场空间大：未来几年进入集中释放期，持续高增长可期
PPP项目加速释放中，6月末全部入库项目9285个，总投资额10.6万亿;其中，环保类项目数量占比25%、投资额占比13%，投资额超万亿(3月末数据)。我们测算，地方财政所能承受的PPP项目约在20万亿以上。
上市公司迎重大机遇：工程期利润回款有保障，运营期实际收益率高上市公司可承揽自己参与设立的SPV公司的PPP工程，确认工程期利润;工程期收入主要由SPV公司支付，因此回款现金流良好，报表将得到改善;上市公司在融资方面有较大优势，通常可利用10-20倍高杠杆，运营期实际收益率较高。
布局PPP和环保优质细分龙头公司
从历史来看，环保板块的订单和业绩释放和财政政策有正相关，PPP和环保正是政策鼓励资金流入的方向。
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