碧水源：再中PPP订单 大手笔必有大格局
慧聪净水网事件描述
近日公司接连公告中标(或联合中标)乌鲁木齐昆仑环保PPP26.6亿订单、兴义市水务一体化EPC15.0亿订单,订单程加速落地趋势。
事件评论
PPP趋势下,行业竞争升维,政府需求从产品到综合环境服务,对于企业资源、投融资能力、技术能力、运作经验、执行力提出更高要求,碧水源资源禀赋明显,具备核心竞争优势。
PPP趋势下,水处理市场从狭义走向广泛,对于公司而言,市场从膜产品拓展到更广阔的综合解决方案,市场空间明显扩充。公司模式清晰,过去在21省份完成布局,充分验证模式在不同项目之间的可复制性,公司壁垒高,核心模式并不容易被简单复制。
看国外环保成熟模式:环保公司从拼产品(或服务效果)、到资金、再到资产规模及质量,碧水源走在正确道路上。
成熟阶段环保更多是公用事业,资产规模及质量决定公司价值。公司以PPP为契机,背靠国开金融,同时以核心产品为导入,实现了潜在优质资产的积累及获取,公司无疑走在正确的战略道路上。
最便宜环保公司之一,业绩处于加速阶段,价值有望得到重估。
考虑公司2015年EPS,对应估值不足40xPE,且公司2015年相对2014年业绩处于明显加速周期,PEG角度考虑公司2015年业绩对应PEG<1,相比其他环保公司估值优势明显,存在价值重估的机会。
预计公司2015~2016年EPS分别为1.52、2.13,在PPP大趋势下,公司接连大手笔运作,格局高,禀赋异,执行强,我们看好公司未来发展趋势,维持“推荐”评级
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