中水业务受政策推动、拓展污水处理市场空间
慧聪水工业网2月21日，国务院发布《关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见》，指出将培育以经营中水业务为主的水务公司，合理形成中水回用价格，鼓励中水经营市场化。到2020年，缺水城市再生水利用率达到20%以上。
中水处理年潜在市场超过千亿元，但受技术原因限制，部分地区中水价格高于自来水价格造成价格倒挂。
如今据不完全统计大中城市的中水平均售价约在3元/吨，全国36城市自来水平均价格在2.76元，稀疏的中水管网配套和高昂的中水处理成本导致部分城市水价倒挂。中水业务的推动或将：1.提高自来水价格；2.污水增值税转移支付反补中水业务。但现在自来水制售普遍利润情况较好，且提价需过听证会等等，短期可能性较小。
2015年下半年实施的78号文抽调的污水处理30%的增值税反补有可能是个较为容易解决的方案，按照2020年20%的再生水利用率、抽调增值税全部补贴计算，每吨中水可获得0.765元的补贴。而现如今中水平均处理成本约为3元/吨，补贴后有望降至2.3元/吨，比较目前北京市3.5元/吨的价格有1.2元/吨的利润空间，毛利率34%与污水处理业务相近。2014年我国废水排放总量达716.2亿吨，处理污水494.3亿吨，不考虑未处理的废水，中水回用的存量潜在市场规模达1482亿元/年。
中水相关基础设施投资亟待启动，或为海绵城市新内容。
中水建设需要改造供排水管网，建立双供水体系，并需落实污废分流体制，过去因该类管网配套设施并未建成，全国中水利用率低于10%，未来在政策推动下，中水配套的基础设施建设亟待大规模启动。另外，中水的利用需求与海绵城市雨水收集的整体思路相吻合，且海绵城市概念得到国家最高决策层的肯定，未来中水借此契机或将打开水务投资新方向。
中水回用对污水处理提出更高要求，成为污水处理行业新的业务拓展方向。
未来“污水处理厂+再生水厂”模式有望将成为标准的搭配。且由于再生水对水质有相比于排污口更为严格的要求，未来污水处理厂要实现污水的再生利用，必会对现有污水处理厂提出更高的标准。且我国是严重缺水国家，实现中水回用的规模化有望解决水源不足的问题，对我国水资源利用有切实战略意义。随着中水的市场化改革，中水回用将成为污水处理行业新兴的业务拓展领域。
我们认为当前要想大力推进中水利用率，必须解决上述三个问题：
1、成本倒挂（中水价格高于自来水价格）2、建设中水设备和管网设施；3、污水处理水质必须全面达标。
解决成本倒挂可以提升自来水价格，也可通过转移支付方式降低中水处理成本，由于目前水务公司整体盈利较好，短期提升水价概率较低，所以我们认为根据78号文转移支付增值税方式是较为容易的解决方案。管网设施需要水务公司、工业企业、地方政府共同投资完善。假设中水运营利润率10%，中水再生利用率20%，对于当前水务公司而言利润弹性在10%左右。
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